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来源:华尔街见闻
英伟达与OpenAI宣布的一项价值千亿美元的重磅合作,与其说是一笔常规的商业交易,不如说是一场精心策划的资本表演。
根据当地时间周一公布的协议,英伟达将为OpenAI提供其构建、训练和托管AI模型(如新近发布的GPT-5)所需的大规模数据中心急需的先进芯片。

但协议中一个出人意料的转折是:英伟达也将分阶段向OpenAI注入1000亿美元,购买其未上市股票。这一金额已远超OpenAI过去十年所筹集的资金总和。据Crunchbase数据显示,OpenAI成立十年来的融资总额为72亿美元。
分析认为,这次两家公司不仅是商业合作,更是一场资本战略表演。这项交易通过股权投资而非传统供应商融资,规避了英伟达的财务风险。对OpenAI而言,这笔巨资支持了其通用人工智能的宏大叙事;对英伟达而言,此举加剧了AI领域的竞争,促使其他公司寻求类似合作,巩固其市场主导地位。
与电信炒作潮相比,这次投资有什么不同?
这项协议乍看之下类似于2000年代初电信热潮期间常见的供应商融资模式。当时Nortel、朗讯和摩托罗拉等公司向客户提供资金以维持收入快速增长,但在泡沫破裂后承担了大量坏账。
虽然人工智能热潮已经有些过火,但这次情况有点不同。英伟达是以股权投资的方式参与OpenAI,也就是说OpenAI不用像借贷那样还英伟达。这笔投资虽然有风险——股权可能贬值,或者OpenAI未来的订单没有兑现——但对英伟达来说几乎没有生死攸关的压力。毕竟,英伟达每年都有约1000亿美元的自由现金流,市值高达4.5万亿美元,创始人黄仁勋完全有能力承担这种投资。

一场精心设计的“表演”?
这笔交易的真正谜团在于其必要性。目前,在先进AI芯片的大规模供应上,英伟达几乎是市场上唯一的选择,尽管包括OpenAI在内的其他公司也在研发替代方案。因此,黄仁勋似乎没有必要通过巨额投资来锁定一个客户。
而对于OpenAI来说,其确实需要资金。据估算,该公司今年的营收有望达到120亿美元,这笔收入远不足以支撑其数百亿美元的资本支出计划。但作为AI领域的公认领导者,OpenAI通过市场分批次进行百亿美元级别的融资,理应不成问题。
如果这笔交易看起来像一场“表演”,那或许正是其意义所在。双方都能从“AI竞赛正在进入更高层级”的印象中获益。
对OpenAI而言,获得千亿级别的资金承诺,强力支撑了其迈向超越人类智慧的通用人工智能的宏大叙事。宣布建设更多超大规模数据中心的计划,将使其高达5000亿美元的估值对投资者更具说服力,并让这个“愿景飞轮”持续转动。

而对于英伟达,人工智能领域将上演一场OpenAI及其同行之间的“生死对决”,这种观念对其商业利益是极大的利好。谷歌、Meta以及私人控股的Anthropic等公司正全力冲向“超级智能”,它们深信,投资不足者将被历史淘汰。如今,这些竞争者有更充分的理由寻求与英伟达达成类似的巨额交易。
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