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　　国际清算银行（BIS）警告称，全球股市价格创下历史新高，而债市对政府债务水平的担忧却日益升温，二者间的脱节现象正愈发明显。

　　作为全球各国央行的协调机构，国际清算银行指出，今年主要经济体 30 年期国债的投资者风险溢价上升，这一现象表明市场对 “财政前景的担忧不断加剧”。

　　今年早些时候，穆迪成为最后一家下调美国主权信用评级的主流评级机构，将其 AAA 级（最高评级）移除；而上周五，惠誉评级因对法国政府财政状况的担忧，将法国主权信用评级下调至其历史最低水平。

　　国际清算银行货币与经济部门主管申铉松（Hyun Song Shin）表示：“当前需警惕可能放大风险的传导渠道，这些渠道或导致压力扩散。” 他补充称，高风险资产的估值目前处于高位，这使其面临较大脆弱性。

　　申铉松还强调，各国政府发行的债券正越来越多地被对冲基金等高杠杆投资者吸纳，而市场可能在 “债务水平远未达到理论上的可持续性临界点之前” 就突然爆发危机。

　　与此同时，美国贸易关祱带来的实际影响迄今仍小于预期，目前尚无证据表明全球投资者正大规模撤离美国资产。

　　尽管今年 4 月部分非美国投资者大幅抛售美国债券和股票，但国际清算银行表示，5 月和 6 月期间，大部分资金流动已出现逆转。

　　该机构补充道：“全球投资者持有大量美国资产，加之战略资产配置决策和投资授权的调整速度缓慢，这意味着任何大规模撤离美国资产的投资组合调整都可能是渐进式的。”

　　新冠疫情对通胀预期的影响

　　报告还包含国际清算银行新开展的 “全球公众通胀预期调查” 的首期结果。

　　这项覆盖 13 个发达经济体和 18 个新兴市场经济体的调查显示，新冠疫情后全球物价的飙升，已从根本上推高了家庭通胀预期，尤其是在物价涨幅最大的国家。

　　国际清算银行指出，这一现象 “引发了对短期通胀飙升可能产生持久影响的担忧”，并补充称，家庭通常不将通胀问题归咎于央行，且支持央行保持独立于政府的运作模式。

　　回到当前经济前景，申铉松表示，实体经济正呈现降温趋势，美国劳动力市场等领域的降温迹象尤为明显。

　　他指出，鉴于当前股市估值已接近互联网泡沫时期的水平，且公司债利差处于极低水平，若实体经济降温趋势持续，“需密切关注” 市场可能出现的反应。

　　国际清算银行还提到，美元走势与利差水平 “并不匹配”；此外，7 月美元走强之际，股市也正大幅上涨 —— 这种相关性在历史上并不常见。

　　申铉松称：“当前极为宽松的金融环境未来可能出现逆转，这是所有人都应警惕的风险。”