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  在AI发展的热潮中,PCB龙头胜宏科技(300476.SZ)可谓风头无两。

  9月12日盘中,胜宏科技股价突破了历史最高点,达到352.49元/股,截至收盘,总市值达到2920亿元,持续逼近三千亿元。

  今年上半年,受AI快速发展带动,胜宏科技业绩大涨,其归属于母公司所有者的净利润 21.43亿元,同比增长366.89%,其中,第二季度营业收入47.19亿元,同比增长 91.51%;归属于母公司所有者的净利润12.22亿元,同比增长 390.14%。

  虽已录得巨大涨幅,但市场对胜宏科技似乎还有更大期待。

  近日就有市场传闻称,高盛基于胜宏科技第二季度业绩及AI业务增长潜力,将其目标价从380元大幅上调至895元,将其2027年净利润预期从原预测值上调至270亿元。

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  不过,有接近高盛的机构人士向 21 世纪经济报道记者表示,该传闻不实,高盛方面并没有发过相关研报。记者通过各大研报平台也未查到相关研报内容。

  与此同时,另一家外资巨头却发出了对相关板块估值过高的担忧。

  胜宏科技股价创新高

  自2015年在深交所上市后的前九年时间里,胜宏科技的股价虽然也处于平稳上升的过程,但整体涨幅很小,市值大多数时候都在400亿元左右的区间。

  但今年以来,通过深度绑定英伟达等头部客户,胜宏科技实现了股价与业绩的双重“飞升”。其股价从年初的 41.54元/股暴增至最新收盘价352.49元/股,累计涨幅超过710%。

  胜宏科技具备100层以上高多层板制造能力,是全球少数实现6阶24层HDI产品大规模生产,及8阶28层HDI与16层任意互联(Any-layer)HDI技术能力的企业。根据Prismark数据,公司位列全球PCB供应商第六名、中国内资PCB厂商第三名。

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  HDI是PCB高密度化先进技术的体现,具有高密度互连、高频高速、高稳定性等显著优势,不仅需求量大价值量也高。早在2019年,胜宏科技创始人陈涛就发现了AI算力对高端电路板的潜在需求,成立了HDI(高密度互连板)事业部,这份前瞻性的策略当年便为公司拿下全球显卡PCB市场约40%的份额。

  2023年,胜宏科技切入英伟达的H系列AI加速卡,并于2024年Q4通过GPU200认证,在2025年成为英伟达Tier1供应商。2025年一季度,公司与英伟达的相关订单占比超过70%、市场份额超50%,成为英伟达全球AI产业链核心伙伴。

  目前,英伟达推出的GB200大量采用高阶HDI方案,后续GB300也有很大可能会继续沿用这种技术。行业普遍认为,受益于英伟达AI服务器出货量的快速增长,胜宏科技后续有望持续出现井喷式的订单需求。

  Prismark数据显示,受益于人工智能发展及AI算力提升,HDI等高端品需求快速增长。全球HDI市场规模预计在2029年达到170.37亿美元,2024至2029年年均复合增速将达到6.4%,AI服务器相关HDI的年均复合增速将达到19.1%。18层及以上PCB板2024至2029年年均复合增长率为17.4%,AI相关18层及以上PCB板2024至2029年年均复合增长率为20.6%,远远超过PCB行业平均增速。

  在市场的乐观预期之下,胜宏科技股价不断创出新高,截至9月12日,胜宏科技动态市盈率突破103 倍,而Wind电子元件的平均动态市盈率为56.36 倍,中位数为51.01倍。

  股东高价减持

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  在胜宏科技股价不断走高期间,公司资本运作不断,控股股东及高管也开始大手笔减持。

  5月底,胜宏科技公告,控股股东深圳市胜华欣业投资有限公司(以下简称“胜华欣业”)通过询价转让方式转让2,572.93万股,占公司总股本的2.98%,询价转让价格为65.85元/股,交易金额达16.94亿元。

  7月,胜宏科技公告部分高管也开始减持,不足一个月,胜宏科技创始人配偶刘春兰、?

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