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　　1．当前港股市场分化背后的核心驱动因素是什么？

　　王萌：港股市场受宏观与流动性影响较大，2021-2023 年因外资回流、美元加息处于震荡调整杀估值阶段，2024年起回暖，一方面是估值较低，另一方面是美联储降息节奏推进使全球流动性趋缓、美债收益率与美元走弱，同时南向资金交易火热注入支撑、投资者风险偏好提升。但行业层面呈结构性行情，AI、创新药等“新质生产力” 板块获估值溢价，金融、能源等传统板块表现偏平，且短期受 A 股科创创业板块资金虹吸效应影响，不同板块景气度分化加剧。

　　2．南向资金连续27个月净流入港股，这一趋势能否延续？对港股发展的意义？

　　王萌：南向资金长期净流入港股的大趋势可能会延续，不过流入强度和节奏会因阶段性市场环境波动。港股科技、生物医药等新经济板块，相较于 A 股同类型公司长期有估值优势，且有A 股较少的标的，为内地投资者提供了优价配置优质资产的机会与多元化配置工具。南向资金中的专业机构投资者具备深入研究背景，参与港股交易与定价，为市场提供流动性支持，扮演基石投资者角色，未来有望成为新经济的价值发现者与长期陪伴者，进一步强化科技、创新药等板块的市场活力。

　　3．众多企业集中赴港上市，将如何影响港股流动性和传统行业权重分布？

　　王萌：在流动性方面，A股优质企业赴港上市提升了港股上市公司的多样性与吸引力，吸引国际长线资金关注，也增强了内地投资者通过南向资金配置港股的意愿；新股上市初期关注度与交易热情高，能进一步提升市场活跃度，形成“流动性恢复 - 估值回升 - 投资体感变好”的正向循环，助力港股流动性提升。在传统行业权重分布方面，新消费、核心制造、创新药等领域的龙头企业赴港上市，大幅推动了港股新经济板块的占比，有望形成集群效应，吸引更多上下游企业赴港上市，进一步弱化传统行业在港股的权重占比，强化港股在新经济领域的特色与优势。

　　4．美联储货币政策调整对港股会有哪些影响？

　　王萌：2024年8月美联储开启降息周期后，全球流动性改善、资金成本下降，国际资本可能流入港股寻求更高回报，科技股估值压力缓解，AI、互联网板块可能受益明显；创新药板块因研发依赖资金投入，在美元降息后发展回暖；同时美元贬值预期与低利率环境也利好大宗商品价格，或带动周期板块受益。

　　5.AI 技术发展为港股科技板块带来了哪些具体投资机会？

　　王萌：首先是硬件端，AI大模型训练与推理需强大算力支撑，拉动高端AI服务器、GPU需求，港股全球领先的AI基础设施公司或是直接受益者。其次是软件端，AI核心是大模型，拥有强大研发能力与数据壁垒的互联网巨头竞相研发大模型，兼具“算力提供者”与“模型开发者”双重角色，在AI浪潮中占据重要地位。最后是应用端，AI作为生产力工具赋能现有业务、催生新商业模式，如互联网平台用AI优化广告投放、降低运营成本，智能电动车领域依托AI算法提升智能驾驶竞争力，医疗健康领域用 AI加快药企研发进程、提供AI健康管理服务等，应用场景广阔。

　　6.2024 年港股AI板块整体表现如何？

　　王萌：以恒生科技指数为例，截止9月12日，该指数今年涨幅超30%，9月以来市场回暖，经过七八月份盘整后进攻性较强，部分龙头AI企业股价创阶段性新高，国产大模型技术突破是核心驱动力，提升了市场对国产AI技术的信心，也让AI成为互联网龙头企业业绩新引擎，有望推动板块估值重构。（数据来源：Wind）

　　7．港股创新药板块大涨的驱动因素有哪些？

　　王萌：驱动因素主要来自三端：需求端，人口老龄化使老年慢性病医疗支出增加，且疾病图谱变化，肿瘤等疾病诊疗需求?/span>