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（来源：北京商报）

最新一波赴港递表的4家机器人公司中，只有合肥优艾智合机器人股份有限公司（以下简称“优艾智合”）处于亏损状态。9月26日，优艾智合向港交所递表，冲击“工业移动操作机器人第一股”，以2024年营收计，优艾智合拿下全球工业移动操作机器人市场头把交椅，2022—2024年公司营收从7789.6万元增至2.55亿元，三年经调整净亏损总计3.75亿元，2025年上半年该数据同比扩大96.1%。

9月下旬的机器人企业赴港潮中，天津望圆智能科技股份有限公司（以下简称“望圆科技”）靠泳池清洁机器人实现持续盈利，广州极飞科技股份有限公司（以下简称“极飞科技”）和FJD（丰疆智能）凭借农业无人机等扭亏为盈。专注工业场景的优艾智合，正陷入“技术领先者”与“商业变现者”的身份撕裂。

经调整净亏损扩大96.1%

2017年，优艾智合核心团队在西安交通大学组建，创始人是因学术合作相识的五人，次年公司开发的Fusion SLAM基础技术架构交付商用。2025年9月26日，这家公司向港交所递交了招股书，成为9月25日—28日赴港递表的4家机器人公司之一。

和其他3家一样，优艾智合营收保持增长，2022—2024年分别是7789.6万元、1.08亿元、2.55亿元，2025年上半年的1.27亿元营收较上年同期的9955.1万元增长27.6%。以最近这半年为准，优艾智合的营收是望圆科技的33.5%、极飞科技的17%、FJD的35.5%。

论资历，优艾智合和FJD同年创立，运营历史明显不及成立20年左右的望圆科技和极飞科技。优艾智合和FJD在2022—2024年也均未实现盈利，到了2025年上半年，FJD经调整净利润2193.4万元，同比扭亏，优艾智合经调整净亏损6457.2万元，同比扩大96.1%。

招股书中，优艾智合更多谈及的是净亏损数据，“我们于2022年、2023年、2024年以及2025年上半年的净亏损分别为2.35亿元、2.6亿元、2亿元及1.4亿元”。

不论是净亏损还是经调整净亏损，优艾智合都处于同比扩大状态。对此，优艾智合方面通过招股书解释：“主要由于公司处于爬坡阶段，在此期间我们集中精力进行产品创新、技术提升、扩大规模化生产，以及持续拓展客户群。未来我们可能会持续亏损。”

“盈利是商业模式闭环能力的直接验证，”天使投资人、资深人工智能专家郭涛向北京商报记者表示，“部分企业的亏损需置于‘战略性布局’框架下审视：工业移动机器人领域需前期重资产投入，‘短期亏损换长期市场份额’的逻辑具备合理性，但核心在于单位经济模型的优化进度。”

研发涨，销售及营销也涨

开支数据反映了优艾智合侧重规模的策略。

2025年上半年优艾智合研发开支从上年同期的2339.2万元涨到4264.2万元。优艾智合通过招股书表示，公司有144名研发雇员，将继续投资专有核心技术开发，在具身智能机器人关键零部件，如核心控制器、多模态感知技术、轮式与双足具身智能机器人、适用于具身智能机器人的软件进行投资。

2025年上半年，优艾智合销售及营销开支从上年同期的2688.3万元涨到3752万元，并预计这项开支未来的绝对金额将会增加。

“机器人行业具有技术密集、研发周期长、商业化落地难的特点。短期来看，盈利是企业生存与持续投入的基础，持续亏损可能引发市场对技术商业化能力的质疑。长期来看，需要区分‘战略性亏损’或‘经营性亏损’。”北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者表示。

在他看来，需要重点关注公司的复购率、毛利率、研发投入转化效率及客户结构稳定性。

招股书显示，按2024年营收计，优艾智合在工业移动操作机器人公司排名全球第一，公司的机器人解决方案主要应用于半导体、能源及化工产业，在中国半导体产业排名第一，在能源及化工产?/span>