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　　在经历了超过 15 亿美元爆仓后，加密货币市场的脆弱性再次凸显。此次清算在没有明确触发因素的情况下发生，期权价格也表明未来市场波动可能会加剧。

　　这次抛售是数月投机性反弹后今年以来规模最大的一次，迫使以太坊和其他代币的杠杆头寸被平仓，交易员们也在为进一步的波动做好准备。押注价格大幅波动的期权合约需求旺盛，这凸显了整个数字资产市场的紧张情绪，而与此同时，股票和其他风险资产则再次上涨。

　　第二大加密货币以太坊（ETH-USD）在周二上午亚洲交易时段下跌约 0.9%，此前一个交易日其价格曾暴跌 9%，近 5 亿美元的看涨押注化为乌有。比特币（BTC-USD）的交易价格则下跌了 0.8%。

　　Orbit Markets 的联合创始人卡罗琳?莫龙表示：“市场在昨天大幅回调后一直在盘整，但情绪仍然相当紧张。” 她还称，如果比特币跌破 11 万美元，以太坊跌破 4000 美元，可能会引发进一步的抛售。

　　比特币 9 月 26 日到期的期权显示，有押注价格低于 9.5 万美元和高于 14 万美元的情况。

　　比特币期权市场出现了广泛的余波。根据 Deribit 的数据，本月底到期的期权合约中，最大的赌注集中在两个极端：一是防范价格跌至 9.5 万美元以下，二是押注价格飙升至 14 万美元以上。这两种头寸的规模都很大，表明交易员预期市场将出现动荡，而非稳定。

　　根据 Deribit 的数据，大约 230 亿美元的比特币和以太坊期权合约将于周五到期，这是有史以来规模最大的到期合约之一，这也加剧了市场的谨慎情绪。

　　短期押注变得流行起来，这反映出一种观点，即突然的挤压或强制抛售将推动市场的下一步走势。这些价外合约购买成本较低，但只有在价格大幅波动时才能获利，这使得波动本身成为了一种交易。

　　今年加密货币价格的上涨在很大程度上是由加密货币储备公司推动的，这些上市公司筹集资金来积累资产。由于股价下跌限制了它们筹集新资金进行购买的能力，这些公司的代币购买速度已经放缓。价格的回落削弱了需求，并加剧了数字资产最近下跌的压力。

　　FalconX 的全球衍生品主管格里芬?西尔斯表示：“总体而言，我们认为最近的价格下跌是加密货币的一次可控去杠杆化事件。然而，与一年前相比，加密货币杠杆的增加仍然为其价格的大幅波动留下了充足的空间。”

　　这种杠杆的迹象在永续期货中非常明显，永续期货是一种受加密货币交易员青睐的衍生合约。在过去几个月里，币安上的未平仓合约数量激增，以太坊的投机活动也十分活跃，日内交易员发挥了明显的作用。

　　专注于去中心化金融的公司 Ergonia 的研究总监克里斯?纽豪斯表示：“以太坊的大幅下跌反映了过度杠杆与流动性不足的问题，而非任何基本面因素的推动，在压力时期，以太坊又回到了其作为数字资产情绪更高贝塔值指标的历史角色。”

　　尽管如此，比特币的波动性今年一直较为可控，这反映出其市场深度更深，以及作为主流投资者投资组合对冲工具的作用日益增强。随着美联储降息，行业分析师预计，即使加密货币储备公司的购买速度放缓，资金流入仍将恢复。

　　西尔斯表示：“总体而言，我们预计比特币的趋势将更紧密地跟随股票和宏观风险。”