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【央视新闻客户端】
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当AI浪潮席卷全球，科技大厂的“钱袋子”动向备受关注。近期，腾讯、百度、阿里等互联网巨头不约而同地加速布局点心债。业内认为，在成本优势凸显、 “南向通”扩容等因素驱动下，点心债正成为中资企业出海融资的新宠。
在市场整体层面，点心债已从快速扩张逐步过渡至平稳增长阶段。Wind数据显示，截至9月18日，今年以来点心债累计发行规模达到7714亿元。在市场节奏趋稳的同时，结构性变化也日益清晰：发行主体日趋多元，投资机构类型不断丰富，市场深度、广度同步提升。
大厂扎堆发行点心债
9月23日，腾讯控股在港交所发行三只人民币债券计划，总规模达90亿元。其中，20亿元于2030年9月到期票据，年利率为2.1%；60亿元于2035年9月到期票据，年利率为2.5%；10亿元于2055年到期票据，年利率为3.1%。此次发行为腾讯首次涉足点心债市场。
无独有偶，百度集团于9月15日成功发行了44亿元的人民币债券，这也是百度今年第二次通过点心债融资。
除腾讯与百度外，其他互联网企业也在积极布局点心债及零息可转债。互联网巨头阿里巴巴去年11月就首度发行了170亿元点心债。今年9月11日，阿里巴巴还公告发行32亿美元零息可转债，募集资金80%用于云基础设施扩建和技术升级，其余20%投向国际业务拓展。
所谓点心债（dim sum bonds）是指在香港发行的人民币计价债券，也被称为“点心债券”，因其相对于整个人民币债券市场规模很小。
为何互联网企业纷纷青睐点心债？核心原因在于融资成本、政策支持。
一名业内人士指出，伴随AI浪潮席卷全球，科技企业正集体步入资本开支高峰期，国内互联网巨头也不例外。在此背景下，点心债因其相对较低的融资成本优势，正成为企业扩张的一条新路径，同时也为离岸人民币市场注入了宝贵的高质量资产“活水”。
政策亦提供有力支持。7月8日，在“债券通周年论坛2025”上，人民银行和香港金管局宣布数项债券通优化扩容的措施，将南向通参与机构范围扩展。申万宏源固收研究团队认为，当前互联网企业出海业务较多，境外债融资需求较大。在债券“南向通”扩容背景下，预计离岸人民币债券市场对出海企业吸引度将持续提升，互联网企业点心债或持续扩容。
点心债供给正趋向多元化
在互联网巨头纷纷加码的同时，点心债市场自身也步入结构性调整的新阶段。2022至2024年间，该市场经历快速扩张，并于2024年创下1.27万亿元的历史发行新高。进入今年，市场节奏呈现“先冷后热”特征。Wind数据显示，截至9月18日，今年以来点心债累计发行7714亿元，同比下降10.79%。其中。1月~7月，点心债发行规模不到6000亿元，远不及去年同期。8月以来发行节奏明显加快，近两个月发行量接近2000亿元。
发行结构亦出现重要变化。中金公司固收研究团队认为，今年的发行主体中，地产和金融的净增量为负，而其他产业贡献较多同比净增量。例如百度集团、国家电网、厦门象屿、蒙牛乳业的点心债发行量均较大，点心债供给正趋向多元化。
不过，目前存量点心债仍集中于银行和城投主体，其余行业点心债存量规模相对较小。Bloomberg数据显示，点心信用债以金融债、城投债居多。存续金融点心债余额为5213亿元，占到点心信用债的49.04%，其中外资金融债存续规模占到金融债的60%以上。城投点心债余额3730亿元，占点心信用债的35.09%。
市场参与者日趋多元，背后关键因素之一是融资成本的优势。
当前中资企业境外发债的主流品种为点心债和中资美元债。后者是指中国境内企业及其控制的境外企业或分支?/span>
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