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专题：伯希和户外赴港上市，名称引争议

　　每经记者|曾子建每经编辑|袁东

　　近期，始祖鸟烟花事件引发舆论关注。而被称为“始祖鸟平替”的国产户外品牌伯希和，也已启动港股IPO进程。

　　据港交所披露，伯希和户外运动集团股份有限公司已于今年4月底递交上市申请，这家由“70后”夫妻创办的“夫妻店”，正带着“平替”故事和年入17亿元的业绩，即将走向资本市场的中心舞台。

　　伯希和创立于2012年，最早的身份其实是“淘宝品牌”，通过“千元以下价格带+专业级性能”的切入点迅速渗透市场。2020年，国内户外热潮爆发，伯希和精准卡位千元以下大众市场。从产品定位来看，伯希和早期以线上渠道为主，通过 “三合一冲锋衣” 打开市场。其经典系列冲锋衣定价多在500元左右，仅为始祖鸟同类产品价格的十分之一左右。

　　在产品设计与功能上，伯希和也在不断向始祖鸟靠拢。例如，在面料选择上，伯希和采用了与始祖鸟类似的防水、透气面料，部分产品的防水指数甚至达到了与始祖鸟相当的水平。同时，在款式设计上，伯希和的冲锋衣也紧跟时尚潮流，融入了诸多时尚元素，满足消费者对于户外服饰时尚感的需求。这种在价格亲民的基础上，尽可能在产品功能与设计上对标始祖鸟的策略，让伯希和成功赢得了 “始祖鸟平替” 的称号。

　　招股书显示，伯希和2022年至2024年收入分别为3.78亿元、9.08亿元和17.66亿元；

　　毛利率分别为54.3%、58.2%及59.6%。净利润方面，2022年净利润为2431万元、2023年增长到1.52亿元，2024年再次快速增长到2.83亿元。

　　伯希和的故事始于一对“70后”安徽夫妻。创始人刘振和花敬玲夫妇都是户外运动爱好者。2012年，夫妇二人在北京创办伯希和，最初只是一家小型户外用品贸易公司。凭借对户外市场的敏感和对设计的理解，他们逐渐将业务扩展到自有品牌产品。

　　创业初期，公司带有明显的“夫妻店”色彩。刘振负责产品开发和供应链管理，花敬玲则主管设计和品牌营销。这种家族式管理模式在早期为公司带来快速决策和高效执行的优势。

　　2014年，伯希和签约知名音乐人杨坤推出联名冲锋衣，首次感受到了明星带货的红利。此后七年，品牌先后签约白百何、佟丽娅，这一重要抉择，也让伯希和迅速抢占女性市场。此后，伯希和又找到顶流明星成毅，在社交媒体上迅速出圈。

　　随着业务扩张，伯希和开始引入外部投资。2021年，伯希和完成首轮融资。2023年，先是拿到安徽创晟、安徽徽元，合计4000万元的投资。此后，安徽文创、利辛产投分别投资1500万元和1400万元。

　　2024年，伯希和又拿到了启明创投、创新工场等合计2.88亿元的投资。2025年，腾讯以3亿元代价，拿到伯希和的股权，成为重要机构股东。两轮融资后，伯希和的估值已经达到28亿元。

　　招股书显示，目前刘振持有公司35.1%股份、花敬玲持有公司28.08%股份，二人为一致行动人，也是公司控股股东。此外，腾讯和启明创投分别持有伯希和10.7%和5.35%的股份。

　　对于伯希和面临的经营风险，公司在招股书中表示，户外服装行业竞争激烈，部分竞争对手的规模及资源可能会使他们更有效地竞争，从而导致公司市场份额流失，销售额及盈利能力下降。此外，业务依赖于消费者偏好及市场趋势，如未能预测或应对这些变化，都可能会对未来销售及财务表现造成重大不利影响。

　　不过，有业内人士指出，公司品牌名称本身，也存在一定争议。“伯希和”英文名（PELLIOT）与20世纪初法国东方学家保罗·伯希和（Paul Pelliot）的名字同名。而这位汉学家曾在1908年从敦煌莫高窟带走大量珍贵文物和文献，这一行为在中国学界长期被视为文化