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公募费率改革影响债基投资
银行理财“喜忧参半”
◎记者 徐潇潇 黄坤
伴随公募基金费率改革第三阶段正式落地,公募债基“7日免赎”成为历史,短期赎回成本将提升,这对于大量配置债券的银行理财而言,可谓“喜忧参半”。

上海证券报记者采访获悉,银行理财公司“喜”的是相比于债基,理财产品不收赎回费,流动性优势凸显;“忧”的则是自身投资债基交易成本提高,原来高频申赎债基的操作行不通了。
银行业分析师认为,银行理财配置公募基金的模式,将从“短期套利,流动性对冲”转向“长期持有,工具化使用”。叠加低利率环境,加强权益投资以增厚收益对于银行理财公司而言愈发重要。银行理财公司应加强自身权益投资能力或与公募机构合作,增强产品的收益稳定性和满足投资者多元化需求。
债基赎回费调整 银行理财公司有喜有忧
公募基金行业费率改革第三阶段正式落地,银行理财公司“喜忧参半”:一边为短期固收类理财产品因不收赎回费、性价比高于债基而高兴,另一边也担心自身通过短债基金投资进行波段交易的成本陡增。
根据公募基金销售费率改革方案(征求意见稿),债券型基金等赎回费率拟调整为:持续持有期少于7日的不低于1.5%;满7日至少于30日的不低于1%;满30日至少于6个月的不低于0.5%。
记者了解到,以往部分债基持有超过7日便可免赎回费,如今要持有满6个月才能免赎回费。相比之下,投资期限偏短的债基性价比下降,短期固收类银行理财产品竞争力凸显,有望受益。

华北一家银行理财人士向记者表示,债基短期交易成本上升,对于风险偏好较低、流动性要求较强的投资者而言,银行理财的优势更为显著。
华夏理财称,银行理财产品中,同样投资债券资产的固收类理财产品,一般不收取赎回费。对于有短期资金投资需求的投资者而言,相比债基,短期固收类理财产品性价比有望提升。
但与此同时,银行理财公司本身也是债基的主要投资者,费率改革将导致其交易成本增加。渤银理财称,债基持有期不足6个月需收取较高赎回费,银行理财、银行自营、券商等机构投资者通过短债基金投资进行波段交易的成本陡增,短债可能会面临较大的赎回压力。
申赎性价比高 理财产品竞争优势凸显
市场资金流向印证了上述变化。Wind数据显示,截至9月19日,9月银行理财产品规模较8月增长约1059亿元。多位银行财富管理部负责人向上海证券报记者透露,近期确实观察到部分资金从公募基金转向银行理财产品。
记者查阅银行理财产品公告发现,在固定费率方面,绝大多数银行理财产品免收申购费和赎回费,其管理费普遍控制在0.5%以内,显著低于公募债基。相比之下,即使在公募新规调降申购费后,债基仍需收取约0.3%的申购费。

“现在客户越来越关注综合成本。”某国有大行深圳分行客户经理在接受上海证券报记者采访时表示,“以前客户只比较收益率,现在会仔细计算费后收益。同样风险等级的理财产品,年化费率通常比基金低0.2个至0.3个百分点。”她给记者算了一笔账:以10万元投资为例,选择费率较低的理财产品一年可节省200元至300元的费用。
为何投资者现在青睐银行理财产品?光大证券金融业首席分析师王一峰表示,目前大部分理财产品免除了赎回费,持有时间在半年以内或临时流动性需求较强的个人投资者,对申赎便利性要求较高,理财产品或对债基有一定替代效应。
一位银行理财公司固收投资部负责人告诉记者,银行理财产品结构设计本身鼓励长期持有,尤其是在当前低利率环境下,理财资金通过公募基?
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